8月25日晚间，盛达资源（000603）发布2025年半年度报告，公司上半年实现营业收入9.06亿元，同比增长6.34%，其中有色金属采选业务收入达6.40亿元，同比大幅增长44.24%。核心驱动因素包括金山矿业技改增效、多座待产矿山建设推进及贵金属价格上行周期红利。

报告期内，公司矿产银金属产量同比增加13.06%，受益于金属价格上涨，经营活动产生的现金流量净额达1.31亿元，资产负债率维持在较低水平，资金实力雄厚。公司手握银都矿业、金山矿业等7家高品位矿业子公司，累计查明银金属量约1.2万吨、金金属量约34吨，年采选能力近200万吨，有色金属采选业务毛利率达62.64%，盈利能力位居行业前列。

在产矿山中，金山矿业完成选矿厂技术改造，将原处理锰银氧化矿的3000吨/日全泥氰化工艺升级为原生矿浮选工艺，银、金回收率显著提高，选矿成本同比下降12%。该矿资源储量进一步核实新增银金属量608.67吨、伴生金5,046千克，服务年限延长至15年以上。银都矿业持续推进拜仁达坝银多金属矿采矿权整合工作，力争下半年取得新采矿许可证，为后续产能扩张奠定基础。

待产矿山建设方面，东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿（证载产能25万吨/年）已完成采矿权证办理及建设用地规划许可，建成后将由银都矿业代加工销售，预计2026年投产；鸿林矿业菜园子铜金矿（证载产能39.6万吨/年）完成选矿厂联动试车，计划2025年三季度试生产，满产后黄金年产量约1吨，铜金属年产能超1.9万吨；德运矿业（证载产能90万吨/年）正加速探矿增储及安全设施验收，外围探矿权覆盖33平方公里，远期资源潜力待释放。

公司表示，随着白银在光伏、电子等工业领域需求持续增长，叠加黄金避险需求支撑，下半年将加速推进矿山建设投产，科学制定销售方案以应对金属价格波动。

尽管上半年归母净利润同比下降15.03%，但机构普遍认为，随着菜园子铜金矿试产及东晟矿业2026年投产，公司产能释放与成本优化将驱动业绩拐点向上。华源证券研报指出，2025-2027年公司黄金产量预计实现翻倍增长，净利润或达5.49亿、8.01亿、12.93亿元。当前市盈率18倍，显著低于贵金属板块均值（25倍），估值修复空间明确。

来源：贝壳财经

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